云業(yè)務(wù)更猛，YonBIP起航，用友網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)者恒強(qiáng)
商業(yè)創(chuàng)新平臺(tái)加速推進(jìn)，云業(yè)務(wù)百億營(yíng)收指日可待。
新冠疫情發(fā)生以來(lái)，云服務(wù)迎來(lái)從概念到加速落地的良機(jī)，二級(jí)市場(chǎng)云概念板塊個(gè)股紛紛上漲。作為SaaS應(yīng)用領(lǐng)域的龍頭公司的用友網(wǎng)絡(luò)，年內(nèi)股價(jià)漲幅已經(jīng)超過(guò)110%。
但不同于光伏、生物醫(yī)藥以及食品飲料等板塊的業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)邏輯，用友網(wǎng)絡(luò)今年以來(lái)股價(jià)翻倍靠的是公司“云”轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的全面推進(jìn)；商業(yè)創(chuàng)新平臺(tái)YonBIP的推出，則為公司打開(kāi)了未來(lái)千億營(yíng)收的想象空間。
收入占比提高至30%
作為國(guó)內(nèi)軟件行業(yè)老兵，用友網(wǎng)絡(luò)成立于1988年，公司以財(cái)務(wù)軟件起家，后轉(zhuǎn)型ERP軟件提供商。2015年起，全面開(kāi)啟“云”轉(zhuǎn)型，確立了軟件、云服務(wù)、金融服務(wù)三大業(yè)務(wù)板塊格局。
最新三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020年1-9月，用友網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入46.19億元，同比下降7.8%。其中云服務(wù)業(yè)務(wù)（不含金融類云服務(wù)）收入13.81億元，同比增長(zhǎng)76.4%；軟件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入23.84億元，同比下降26.6%，但相較于半年報(bào)降幅收窄3個(gè)pct。
在公司“云優(yōu)先”的發(fā)展策略下，用友網(wǎng)絡(luò)云業(yè)務(wù)仍處于加速發(fā)展期，成為三季度財(cái)報(bào)最大看點(diǎn)。第三季度云業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)102.6%，云業(yè)務(wù)增速再次提高，對(duì)總營(yíng)收的貢獻(xiàn)率也進(jìn)一步加大。
按照企業(yè)規(guī)模分類，用友大中型企業(yè)云服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入12.29元，增長(zhǎng) 71.7%，其中百萬(wàn)元以上云服務(wù)合同數(shù)同比增長(zhǎng)122.15%，合同金額同比增長(zhǎng)133.11%。由于大客戶的利潤(rùn)空間更大，用友網(wǎng)絡(luò)盈利質(zhì)量得以進(jìn)一步提高。
自全面云化轉(zhuǎn)型以來(lái)，用友網(wǎng)絡(luò)云服務(wù)收入占比持續(xù)提升。數(shù)據(jù)顯示，2016年-2019年，用友網(wǎng)絡(luò)云業(yè)務(wù)收入從2016年時(shí)的1.17億元增長(zhǎng)至19.70億元，復(fù)合增速高達(dá)156%，云服務(wù)收入占比由2%提升至23%。今年前三季度，這一比例再次提高至30%。
此外，為了進(jìn)一步深化轉(zhuǎn)型，公司在8月6日正式推出了用友商業(yè)創(chuàng)新平臺(tái)（YonBIP），標(biāo)志著公司3.0戰(zhàn)略實(shí)施已經(jīng)進(jìn)入到第二個(gè)階段。
作為用友的商業(yè)創(chuàng)新平臺(tái)，YonBIP主要面向大型、巨型企業(yè)，涵蓋企業(yè)運(yùn)營(yíng)的各個(gè)環(huán)節(jié)，全面支撐企業(yè)、產(chǎn)業(yè)鏈與價(jià)值網(wǎng)的數(shù)字化、智能化協(xié)同。與此同時(shí)，YonBIP還通過(guò)提供低代碼開(kāi)發(fā)平臺(tái)和集成連接平臺(tái)，來(lái)實(shí)現(xiàn)企業(yè)產(chǎn)、供、銷(xiāo)等環(huán)節(jié)應(yīng)用的低成本、快速、便捷的應(yīng)用連接和集成，構(gòu)筑產(chǎn)業(yè)生態(tài)。
上半年，受新冠疫情階段性影響，用友網(wǎng)絡(luò)部分大中型企業(yè)客戶采購(gòu)延后，一些小微企業(yè)客戶減緩采購(gòu)，部分項(xiàng)目現(xiàn)場(chǎng)實(shí)施工作被動(dòng)延后，造成公司營(yíng)收出現(xiàn)同比下滑。從第三季度來(lái)看，收入同比已經(jīng)基本持平。此外，公司合同負(fù)債已經(jīng)到達(dá)22.75億元的歷史新高，全年?duì)I收同比回正應(yīng)該在預(yù)期之內(nèi)。
大客戶資源優(yōu)勢(shì)明顯
定增加速YonBIP平臺(tái)建設(shè)
中國(guó)信息通信研究院數(shù)據(jù)顯示，2019年，我國(guó)公有云SaaS市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到194億元，同比增長(zhǎng)34.2%。盡管這一增速相對(duì)較快，但與已經(jīng)超過(guò)千億美元的全球市場(chǎng)相比，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)在成熟度方面仍存在較大差距，未來(lái)增長(zhǎng)空間很大。
盡管目前企業(yè)上云已經(jīng)成為潮流，但限于企業(yè)資金實(shí)力與需求，中小企業(yè)的付費(fèi)能力有限，大中型企業(yè)仍是目前云業(yè)務(wù)收入的主要付費(fèi)方。這對(duì)于企業(yè)客戶超過(guò)500萬(wàn)的用友網(wǎng)絡(luò)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑占據(jù)了一定優(yōu)勢(shì)。
自軟件時(shí)代以來(lái)，用友網(wǎng)絡(luò)就占據(jù)了國(guó)內(nèi)大中型企業(yè)客戶市場(chǎng)的較大份額。從2018年數(shù)據(jù)看，公司在中國(guó)千億級(jí)企業(yè)中客戶占比58%、在中國(guó)500強(qiáng)企業(yè)中客戶占比56%。行業(yè)客戶方面，石化、港口以及酒水等領(lǐng)域也一直是用友的傳統(tǒng)強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)域。因此，大中型企業(yè)市場(chǎng)良好的客戶基礎(chǔ)，為用友網(wǎng)絡(luò)的云轉(zhuǎn)型提供了有力支持。
對(duì)比同行來(lái)看，盡管金蝶國(guó)際云服務(wù)轉(zhuǎn)向較早，但用友網(wǎng)絡(luò)增速明顯更快。2018年起用友網(wǎng)絡(luò)的云服務(wù)業(yè)務(wù)收入反超金蝶國(guó)際，目前雙方差距仍在持續(xù)拉大。
資料來(lái)源：Wind 公司公告 國(guó)元證券研究中心
截至9月末，用友云服務(wù)業(yè)務(wù)的累計(jì)企業(yè)客戶數(shù)為627.32萬(wàn)家，其中第三季度新增客戶數(shù)量30.06萬(wàn)家；公司累計(jì)付費(fèi)企業(yè)客戶數(shù)為58.10萬(wàn)家，其中第三季度新增客戶數(shù)量1.39萬(wàn)家，分別較2019年三季度末同比增長(zhǎng)20%和24%。在原有大中客戶持續(xù)上云的背景下，公司企業(yè)客戶客單價(jià)穩(wěn)步提高。
9月5日，用友網(wǎng)絡(luò)發(fā)布非公開(kāi)發(fā)行股票預(yù)案，擬募資不超過(guò)53.3億元，用于用友商業(yè)創(chuàng)新平臺(tái)YonBIP建設(shè)項(xiàng)目、用友產(chǎn)業(yè)園（南昌）三期研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目等。其中，YonBIP建設(shè)項(xiàng)目投入資金高達(dá)45.97億元，是本次定增的重點(diǎn)。
業(yè)內(nèi)人士指出，由于YonBIP主要面向大中型客戶，用友網(wǎng)絡(luò)商業(yè)創(chuàng)新平臺(tái)的建設(shè)將進(jìn)一步提升公司云業(yè)務(wù)收入的增速與質(zhì)量。按照公司股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)，2022年，云業(yè)務(wù)收入力爭(zhēng)達(dá)到98億元；2021年-2022年對(duì)應(yīng)云服務(wù)業(yè)務(wù)復(fù)合增速目標(biāo)為70%以上。而YonBIP則是以平臺(tái)化服務(wù)、生態(tài)化發(fā)展為核心理念，最終目標(biāo)是服務(wù)超過(guò)千萬(wàn)家的企業(yè)客戶，實(shí)現(xiàn)千億營(yíng)收。
隨著新基建與數(shù)字化轉(zhuǎn)型發(fā)展戰(zhàn)略的持續(xù)推進(jìn)，國(guó)內(nèi)企業(yè)級(jí)應(yīng)用軟件服務(wù)的市場(chǎng)需求將持續(xù)旺盛。而IaaS市場(chǎng)投資規(guī)模的快速爆發(fā)也打牢了云計(jì)算的底層構(gòu)架，SaaS市場(chǎng)的爆發(fā)已經(jīng)勢(shì)不可擋。
因此，盡管用友網(wǎng)絡(luò)總營(yíng)收規(guī)模還因?yàn)檐浖I(yè)務(wù)與云業(yè)務(wù)的此消彼長(zhǎng)未能大幅增長(zhǎng)，但公司云轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略進(jìn)展卻在疫情的刺激下明顯超出預(yù)期。商業(yè)創(chuàng)新平臺(tái)YonBIP的推出則有望助力公司將云服務(wù)從產(chǎn)品服務(wù)模式升維至平臺(tái)服務(wù)模式，成為公司未來(lái)云業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)的關(guān)鍵點(diǎn)。
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